Лучшие показатели в производстве красок и покрытий
Обзор самых привлекательных компаний, производящих краски и покрытия в 2016 году.
Производство красок и покрытий является весьма интересной отраслью в 2016 году, и не в последнюю очередь из-за больших различий в рисках ведущих компаний на рынке сбыта. Предлагаем Вам взглянуть на ведущие компании в США и узнать, какая же компания является наиболее привлекательной в 2016 году.
Обзор цен
Перед тем как детально рассматривать показатели компаний на рынке сбыта, давайте сначала посмотрим на прошлую производительность и цены в четырех компаниях, которые мы проанализируем. График изменения цен за последние два года показывает, насколько компании The Sherwin-Williams (NYSE:SHW) и, в меньшей степени, The Valspar Corporation (NYSE:VAL) превзошли стагнирующие компании PPG Industries, Inc. (NYSE:PPG) и RPM International Inc. (NYSE:RPM).
Обзор цен показывает, что компания Sherwin-Williams остается самой дорогой, но разница в цене стабильна. Мы использовали показатель EV/EBITDA, который позволяет сравнить стоимость предприятия (рыночная капитализация плюс долг) и прибыль до вычета расходов на проценты, налоги и амортизацию. Это удобный способ сравнить компании с разным уровнем долга.
Компании Sherwin-Williams и PPG Industries
Sherwin-Williams часто воспринимается как компания, действующая на американском рынке недвижимости. Например, 72% своей отраслевой прибыли (до административных расходов) компания получила со своей дочерней компании Paint Stores Group в первые 9 месяцев 2015 года и 17 % получила от Consumer Group (обработка дерева, водные герметики и т.п.). Рынок жилья в США был хорошим выбором для вложений в последние годы, поэтому неудивительно, что Sherwin-Williams является лидером в данной отрасли.
Однако, как только ведущие показатели рынка жилья стали падать – в данном случае, упали продажи недвижимости – курс акций и цены оказались под давлением.
PPG Industries, напротив, действует на глобальном рынке в нескольких ключевых отраслях, в основном в строительном и автомобильном секторах.
В то время как строительство в США кажется выгодной отраслью в 2016 году, и мировая автомобильная промышленность остается в хорошей форме, несмотря на опасения касательно стабильности роста продаж автомобилей в Китае, PPG может столкнуться с некоторыми трудностями по двум основным причинам:
PPG получает только 44% своего дохода из США и Канады и 25% из Тихо-Океанского региона и Латинской Америки, поэтому компания уязвима на развивающихся рынках, которые не оправдали ожиданий в отношении их роста за последнее время.
50% дохода от продажи покрытий (что составляет 93% от общей прибыли) компания получает с рынка производства оборудования, поэтому компания может быть подвержена циклическим рискам.
Другими словами, если глобальная экономика пойдет на спад, она нанесет удар и PPG, причем непропорционально.
Valspar и RPM International
Valspar получает примерно 57% совей прибыли от продажи покрытий и около 38% от продажи краски. Valspar представляет интерес, поскольку подвержена высокому риску в упаковочной промышленности - довольно безопасная промышленность, которая составляет около 20% дохода компании – но еще 17% своего дохода компания получает с общеотраслевого рынка.
Быстрый обзор годовой прибыли компании показывает, что уровень продаж низок (без учета изменений валютного курса), но продажи с общеотраслевого рынка достигли средних цифр. Учитывая, что продажи с общеотраслевого рынка поступают на такие рынки сбыта как рынок крупногабаритного оборудования, транспорта и инфраструктуры – все отрасли находятся под давлением – сложно сказать, каким образом этот рост сможет продолжиться.
Возвращаясь к покрасочной отрасли, 21% общего дохода компании составляют доходы от продажи краски в США, и компания боролась со спадом в объемах продаж через компанию Lowe’s, руководство которой в конце 2014 года приняло решение продавать малярную краску Sherwin-Williams.
RPM International – самая маленькая, но самая интересная компания в этом списке. Компания получает 70% прибыли с ремонта и технического обслуживания, это означает, что компания менее подвержена циклическим рискам, чем PPG, в то время как цены у них ниже, чем у Sherwin-Williams. К тому же компания преимущественно действует в США, получая 70% доходов со внутреннего рынка и только 8.1% из Латинской Америки и Тихо-Океанского региона.
Более того, компания недавно опубликовала квартальный отчет о результатах с прогнозом роста во всех трех сегментах на остаток финансового года.
Заключение
В итоге, если учитывать циклические риски, то PPG стоит на первом месте, в то время как Sherwin-Williams лидирует, если рассматривать риск на рынке жилья в США. Valspar может столкнуться с трудностями на промышленном рынке сбыта, и продажи краски им тоже нужно увеличивать. Учитывая экономическую ситуацию сегодня, RPM International, кажется наиболее привлекательной компанией с учетом цен и рисков на рынке сбыта.