Над лакокрасочными компаниями не заходит солнце
Большинство аналитиков утверждают, что Эйжн Пэйнтс, Бергер Пэйнтс и Кансаи Неролак остаются самыми серьезными игроками на рынке, у них сильные перспективы и высокие стоимости.
В последний месяц акции Эйжн Пэйнтс и Кансаи Неролак превысили индекс S&P BSE Sensex. За этот период индекс опустился на 4,4%, а доля этих компаний на рынке опустилась на 0,3% и 0,8% соответственно.
Что касается Берджер Пэйнтс, она превысила Sensex в большинстве периодов времени, а 5 февраля установила новый рекорд в 283,5 рупии. Поскольку компания оценивается очень высоко, владельцы ее акций получили хорошие дивиденды.
Берджер сейчас торгуется на 26% дешевле своей пиковой цены; Кансаи и Эйжн Пэйнтс – на 11% и 5% ниже пика соответственно. Стоимости рассчитаны с учетом их роста в ближайшем времени. Прогнозируемые коэффициенты P/E и у Берджер, и у Кансаи близки к их среднему историческому значению – 35; акции Эйжн Пэйнтс имеют прогнозируемый на 2017 год коэффициентом P/E – 39, это – рекорд. Также не стоит забывать, что Эйжн Пэйнтс является чрезвычайно сильной торговой маркой.
В следующие три-пять лет стоит ожидать, что эти компании будут расти и крепнуть на фоне повышения спроса на декоративные краски. Так что стоит купить эти акции, пока они не так дороги, и рассчитывать на долговременные результаты.
Абниш Рой из Эдельвейс Секьюритиз утверждает: «Мы с оптимизмом смотрим на акции лакокрасочных компаний, города будут потреблять достаточно краски. Жилищное строительство, “умные” города, дорожное строительство и похожие инициативы повысят спрос на продукцию этих компаний». Специалисты считают, что рост потребности в краске у автомобилестроения и других сегментов промышленности также позитивно скажется на цене акций, особенно на цене акций Кансаи Неролак, учитывая их лидирующую позицию в этом сегменте.
Снижение производственных затрат позволило этим компаниям поднять операционные доходы до высочайших значений за всю историю. Это, а также повышающаяся доля товаров с премиальной наценкой позволят удерживать операционные доходы на этом уровне в среднесрочном периоде, однако этот показатель может несколько снизиться из-за эффекта высокой базы. И все же большинство аналитиков настроены по отношению к этим компаниям оптимистично.
В этой тройке Берджер постоянно отнимает рыночную долю у других двух компаний, например, на рынке декоративных у Кансаи. А их недавний совместный проект с Ниппон Пэйнтс усилит их позиции в сегменте промышленных покрытий. Ее совокупные доходы, вероятно, вырастут на 26-30% в течение двух последующих лет, серьезно тем самым увеличив коэффициент маржинальности и окупаемости капиталовложений. Аналитики из MOSL ожидают, что доходность на акцию компании повысится на 340 базисных пунктов в этом фискальном году и еще на 100 – в 2017, то есть на 26,6%.
Несмотря на растущую конкуренцию, Эйжн Пэйнтс удерживает первенство на домашнем рынке декоративных красок и продолжает расти как в Индии, так и за рубежом. Аналитики из Джи-Пи-Морган повысили уровень ожидаемого дохода компании на три процентных пункта – до 6% за два года (до конца декабрьского квартала 2018 фискального года). Ее бизнес по ремонту домов (Слик, Эсс Эсс) помогут диверсифицировать доходы в долгосрочном периоде, но в среднесрочном потребует вложений. У этой деятельности есть огромный потенциал для роста, но ее доля в компании незначительна и пока не особенно влияет на ее финансовое состояние.
В прошлую пятницу Эйжн Пэйнтс закрыла фабрику в Рохтаке, штат Харьяна, из-за городских безпорядков. Пока будет преждевременно оценивать последствия закрытия фабрики на финансовое положение компании в этом квартале, поскольку компания может возместить потерянные объемы производства на других фабриках.